![](https://static.tildacdn.com/tild3130-6230-4335-b934-623963343464/image.png)
Что участники форума вынесли для себя? Что делать частному инвестору в нынешних условиях? Ниже представлены ключевые тезисы, которые звучали как со сцены, так и в кулуарах:
Что делать с высокодоходными облигациями (ВДО)?
- Рынок ВДО в России сегодня очень похож на рынок High-Yield в США в 1980-х перед падением, будет ли такой же крах в РФ – покажет время
- Историческая доля дефолтов в РФ крайне низкая – меньше процента. В следующие 2-3 года статистика выровняется с показателями в США
- Остерегайтесь эмитентов, которые верят в «вечный рефинанс». Следующей «дозы» может не найтись…
- Риск инвестиций в ВДО сегодня НЕ покрывается доходностью. ВДО – не альтернатива депозитам!
![](https://static.tildacdn.com/tild6361-3461-4261-b262-653638343664/image.png)
Как воспринимать кредитные рейтинги?
- Рейтинговые агентства пожаловались, что им не хватает дефолтов! Для целей статистики, конечно же. Но мы-то с вами понимаем…
- У того эмитента нет рейтинга, кто «не умеет» общаться с рейтинговым агентством и полностью раскрывать информацию и будущие планы. Если у эмитента нет рейтинга – задумайтесь, почему.
- Рейтинговые агентства не защищены от недостоверной отчетности, что наглядно показал кейс с облигациями ООО «Дядя Дёнер»
- Читайте, читайте и еще раз читайте рейтинговые отчеты, а не - только буквы рейтинга.
- Обращайте внимание на рейтинг выпуска, а не только на рейтинг эмитента.
- Но даже изучение рейтингового отчета – не страховка от дефолта. Нужно изучать эмитента со всех сторон (в том числе легитимность и качество аудиторов).
![](https://static.tildacdn.com/tild3738-3034-4337-b435-303235383563/image.png)
Зачем все-таки нужен представитель владельцев облигаций (ПВО)?
Какие же на самом деле функции выполняет ПВО – до сих пор остается загадкой…
Но у Банка России есть рецепт! Представитель ЦБ озвучил будущие шаги для усиления защиты инвесторов:
![](https://static.tildacdn.com/tild3265-3465-4434-b331-623838333531/image.png)
1. Инвестор будет имеет право на возмещение убытков, если условия реструктуризации облигационного долга будут хуже, чем реструктуризация прочих кредитных обязательств эмитента. Руководство эмитента, принявшее такое решение будет нести солидарную ответственность;
2. Кворум на ОСВО о решении ключевых вопросов будет повышен;
3. Лицам, так или иначе связанным с эмитентом, или лицам с конфликтом интересов будет запрещено голосовать на ОСВО;
4. У Банка России появятся полномочия по контролю над повторной реструктуризацией (с ухудшением условий);
5. Требования к ПВО и его сотрудникам будут ужесточаться, «мертвые» ПВО будут исключаться из списка ЦБ;
6. Обращения в суд, коммуникация с владельцами облигаций, обмен информацией об эмитенте – станут обязанностью, а не правом ПВО;
7. Эмитент будет формировать резервный фонд в размере годового вознаграждения ПВО, в т.ч. для оплаты судебных исков.
![](https://static.tildacdn.com/tild6662-3235-4136-b363-353137323830/image.png)
Как показал свежий кейс эмитента - условия на общем собрании владельцев облигаций (ОСВО) могут быть справедливыми. Инвестор обязан принимать активное участие в подобных корпоративных действиях. Это в его интересах!
Небольшой анонс: возможность электронного голосования на ОСВО – уже не за горами. Следите за нашими новостями.
![](https://static.tildacdn.com/tild6130-3365-4632-b161-643862363238/image.png)
Резюмируя…
На сцене и в кулуарах спикеры и участники, в том числе организаторы и эмитенты, практически в один голос заявили – с частными инвесторами нужно поддерживать живое общение, а не ограничиваться официальными релизами. Ассоциация владельцев облигаций делает все, чтобы такой диалог состоялся и поддерживался на всех публичных площадках.
![](https://static.tildacdn.com/tild3063-6562-4035-b731-346231663233/image.png)
![](https://static.tildacdn.com/tild6463-3761-4164-b065-373664613063/image.png)
![](https://static.tildacdn.com/tild6262-3130-4937-b031-353233336261/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3138-6532-4931-b739-396633666166/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3165-3837-4661-a633-633662313937/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3338-3335-4332-b433-393561376139/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3963-3431-4562-a535-303865333232/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3331-3638-4564-b139-393935623961/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3131-6531-4432-b064-613437666139/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3035-6639-4535-b133-633662303539/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3831-3566-4561-b332-323633376139/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3339-3862-4665-b333-336130306465/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6134-6632-4934-b237-303732353236/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6332-3266-4336-a238-383964323634/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6366-6235-4534-b135-303033626563/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6362-3863-4165-a463-323563323830/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3830-6231-4235-a266-613833306639/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6331-3737-4966-b033-393530303133/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3832-6663-4462-b735-376565366638/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6562-6636-4462-b930-613530306464/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6362-3735-4535-b162-666139323139/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6630-3061-4463-b065-363937383761/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild6337-6361-4463-a563-336330623439/photo_2021-11-22_18-.jpg)
![](https://static.tildacdn.com/tild3766-3131-4333-b861-336662636464/photo_2021-11-22_18-.jpg)