Ниже приведён полный текст письма с описанием проблемы, которое Ассоциация 12 февраля 2024 г. отправила Московской бирже и в Национальный расчетный депозитарий.
В Ассоциацию владельцев облигаций (АВО) поступают обращения частных инвесторов и эмитентов облигаций, связанные с неполучением инвесторами купонных платежей в следующей ситуации:
- Выплата купона по расписанию должна была произойти в нерабочие дни января 2024 года (например, 07.01.2024) или в первый рабочий день января (09.01.2024).
- В этом случае списки на выплаты были составлены НРД 29.12.2023.
- Инвесторы приобретали облигации на первичном размещении в торговые нерабочие дни, до дня, предшествующего плановой выплате купона (например, 03-05.01.2024).
В описанном случае:
- инвестор заплатил эмитенту накопленный купонный доход за почти весь купонный период (например, за 27 дней из 30 при покупке 03.01.2024 и плановой выплате купона 07.01.2024);
- эмитент перечислил в НРД платеж по купону исходя из объема размещения на 29.12.2023, сумма была согласована с НРД;
- инвестор, ранее уплативший НКД за 27 дней, - не получил купонной выплаты за весь купонный период, поскольку его не было в списках на выплату на 29.12.2023.
Подобная ситуация может возникнуть и на биржевых торгах, но там она урегулируется на основании пункта 1.10.3 Регламента Торгов:
- биржа выпускает необходимое Решение об урегулировании взаимных требований;
- купоны находят своих получателей в результате урегулирования требований на основании Решения.
Однако данный механизм не урегулирует платежи по облигациям, приобретенным на первичном размещении, поскольку Регламент Торгов относится только к режиму биржевых торгов, но не к первичному размещению в режиме переговорных сделок.
Ситуация становится еще более запутанной если инвестор, который приобрел облигации на первичном размещении, продает их на вторичном рынке до плановой даты выплаты купона (с учетом режима Т+1).
В этом случае продавец на вторичном рынке получит НКД от своего контрагента-покупателя, а этот контрагент уже не получит купон: сумма платежа эмитента по всем купонам рассчитывается на последний рабочий день перед отсечкой и этой суммы недостаточно для выплаты всех купонов, с учетом добавочного первичного размещения в нерабочие торговые дни.
С этой проблемой столкнулись, в частности, инвесторы, которые в период 03-05.01.2024 приобретали на первичном размещении следующие облигации:
1. МСБ-Лизинг 003P-02 (4B02-02-24004-R-002P, RU000A107C91)
В период 03-05.01.2024 размещено 13576 бумаг, их покупателями эмитенту уплачен НКД, однако покупатели купон не получили (общая сумма неполученных купонов 200 тыс. руб.)
Эмитент очень хочет заплатить владельцам причитающийся купон, однако механизм такой выплаты пока непонятен.
2. БЭЛТИ-ГРАНД ООО БО-П06 (4B02-06-00417-R-001P, RU000A1076A0)
В период 03-05.01.2024 размещено 580 бумаг, сумма купонов, не полученных владельцами, составляет 8 тыс. руб.
Эмитент в контакте с АВО, хочет заплатить, но не знает, как это правильно сделать.
3. АйДи Коллект 06 (4B02-04-00597-R, RU000A107C34)
В период 03-05.01.2024 размещено 79673 бумаги, неполученная владельцами сумма купонов 1млн 178 тыс. руб.
Эмитент на связь с АВО не выходил, производил ли он выплаты владельцам частным порядком – неизвестно.
1. МСБ-Лизинг 003P-02 (4B02-02-24004-R-002P, RU000A107C91)
В период 03-05.01.2024 размещено 13576 бумаг, их покупателями эмитенту уплачен НКД, однако покупатели купон не получили (общая сумма неполученных купонов 200 тыс. руб.)
Эмитент очень хочет заплатить владельцам причитающийся купон, однако механизм такой выплаты пока непонятен.
2. БЭЛТИ-ГРАНД ООО БО-П06 (4B02-06-00417-R-001P, RU000A1076A0)
В период 03-05.01.2024 размещено 580 бумаг, сумма купонов, не полученных владельцами, составляет 8 тыс. руб.
Эмитент в контакте с АВО, хочет заплатить, но не знает, как это правильно сделать.
3. АйДи Коллект 06 (4B02-04-00597-R, RU000A107C34)
В период 03-05.01.2024 размещено 79673 бумаги, неполученная владельцами сумма купонов 1млн 178 тыс. руб.
Эмитент на связь с АВО не выходил, производил ли он выплаты владельцам частным порядком – неизвестно.
Данная проблема возникала и ранее при аналогичном сочетании условий (между составлением списков на выплаты и собственно датой выплаты купона идут торги по первичному размещению).
Например, покупатели облигаций «Группа Продовольствие 001P-02» (4B02-02-00013-L-001P, RU000A105EP3), купившие их на первичных торгах 03-05.01.2023 не получили купон (плановая дата выплаты 09.01.2023), хотя и уплатили НКД продавцу (эмитенту).
Согласно сообщениям в социальных сетях, проблема с облигациями «Группа Продовольствие» была урегулирована силами эмитента и организатора размещения (ИК Иволга Капитал), при этом эмитент платил напрямую брокерам, клиенты которых приобретали облигации на первичных торгах в «проблемный» период.
Очевидно, что если покупатель на первичном рынке успел продать полученную облигацию на вторичных (биржевых) торгах до плановой отсечки по купону, то компенсацию от эмитента должен бы получить финальный покупатель.
Однако детальной информации об этом (включающей данные покупателя) у брокеров нет, соответственно невозможно довести выплату до правильного получателя без участия Биржи и НРД; компенсационный механизм, основанный на прямых выплатах от эмитента к брокерам покупателей на первичных торгах, не может учитывать вторичные (биржевые) торги.
В связи с вышеизложенным, просим принять меры, которые либо сделают вышеописанные ситуации невозможными, либо облегчат эмитентам своевременное исполнение обязательств перед владельцами облигаций.
Возможные пути разрешения проблемы:
1. Запретить сделки по первичному размещению облигаций в периоды между датой составления списка на выплаты и плановой датой выплаты (т.е. в торговые, но нерабочие дни, если на эти дни, либо на следующий за ними рабочий день приходится плановая выплата купона).
2. Доработать Регламенты Основных Торгов и Переговорных Сделок таким образом, чтобы специальная процедура урегулирования платежей (предусмотренная пунктом 1.10.3 Регламента Основных Торгов) касалась бы и приобретателей облигаций на первичном размещении.
Данная процедура должна учитывать и случай, когда приобретенное на первичном рынке было тут же продано на вторичных торгах.
2. Доработать Регламенты Основных Торгов и Переговорных Сделок таким образом, чтобы специальная процедура урегулирования платежей (предусмотренная пунктом 1.10.3 Регламента Основных Торгов) касалась бы и приобретателей облигаций на первичном размещении.
Данная процедура должна учитывать и случай, когда приобретенное на первичном рынке было тут же продано на вторичных торгах.